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導(dǎo)語(yǔ)：6月已臨近尾聲，上半年來(lái)看，獨(dú)立煉廠(chǎng)進(jìn)口的原油油種貼水多在高位運(yùn)行，疊加 國(guó)際原油價(jià)格同樣居高不下，導(dǎo)致煉廠(chǎng)生產(chǎn)成本被明顯拉升。煉廠(chǎng)在利潤(rùn)空間不佳的背景下，原油采購(gòu)節(jié)奏放緩、需求量被迫下滑。不過(guò)，近兩年來(lái)獨(dú)立煉廠(chǎng)進(jìn)口原料結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)俄羅斯ESPO原油等油種的剛需一直較為穩(wěn)定。

1.上半年獨(dú)立煉廠(chǎng)進(jìn)口 原油價(jià)格先高后低，俄油ESPO貼水從高位松動(dòng)

表 山東獨(dú)立煉廠(chǎng)進(jìn)口ESPO原油升貼水主流區(qū)間

單位：美元/桶

來(lái)源：隆眾資訊

來(lái)源：隆眾資訊

上半年從價(jià)格來(lái)看，多數(shù)主流油種的升貼水在高位區(qū)間運(yùn)行，獨(dú)立煉廠(chǎng)由于煉油利潤(rùn)欠佳，對(duì)進(jìn)口原料的采買(mǎi)積極性明顯轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。從ESPO原油的價(jià)格走勢(shì)可以看出，進(jìn)入2024年后，由于俄烏沖突熱度減弱，ESPO原油的升貼水價(jià)格基本徘徊在平水附近。1-4月份，ESPO原油的貼水報(bào)價(jià)維持在ICE Brent+0美元/桶至ICE Brent-0.5美元/桶，5月后價(jià)格開(kāi)始有所松動(dòng)，貼水價(jià)格下跌。不過(guò)最新的7月到貨期來(lái)看，ESPO原油的貼水報(bào)價(jià)已跌至年內(nèi)低點(diǎn)，主流成交基本維持在ICE Brent-0.7/-0.8美元/桶。 

2.山東獨(dú)立煉廠(chǎng)一次裝置開(kāi)工創(chuàng)年內(nèi)新低，上半年盈利壓力明顯

2024年1-5月，獨(dú)立煉廠(chǎng)煉油成本不斷增加，煉油利潤(rùn)持續(xù)低迷，山東地區(qū)獨(dú)立煉廠(chǎng)一次裝置開(kāi)工率下滑，已觸及2024年開(kāi)年以來(lái)最低水平。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月13日，全國(guó)獨(dú)立煉廠(chǎng)常減壓產(chǎn)能利用率為55.62%，較2023年同期下降6.07個(gè)百分點(diǎn)；山東獨(dú)立煉廠(chǎng)常減壓產(chǎn)能利用率為51.88%，較2023年同期下降10.01個(gè)百分點(diǎn)。上半年多數(shù)時(shí)間煉廠(chǎng)盈利艱難，倒逼原油采購(gòu)受到抑制，煉廠(chǎng)原料備貨周期被迫拉長(zhǎng)。

3.上半年獨(dú)立煉廠(chǎng)原料需求量雖有下滑，但油種結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定

因地緣局勢(shì)等外在因素影響，獨(dú)立煉廠(chǎng)原料需求格局基本穩(wěn)定，俄羅斯、馬來(lái)西亞原油和 稀釋瀝青仍是主導(dǎo)，進(jìn)口燃料油則作為補(bǔ)充和輔助。2024年1-5月，山東及天津港口進(jìn)口原油到港卸貨量同比減少約15%，俄羅斯的進(jìn)口到港接卸量環(huán)比下跌約21%，今年獨(dú)立煉廠(chǎng)進(jìn)口原油需求量明顯低于去年同期。但整體來(lái)看，中國(guó)對(duì)俄羅斯等原油油種的需求相對(duì)穩(wěn)定，且對(duì)俄羅斯ESPO、URALS、SOKOL等油種均有關(guān)注。

綜上所述，目前俄羅斯及馬來(lái)西亞等來(lái)源的原油貼水依然屬于偏高的價(jià)位區(qū)間，煉廠(chǎng)6月的成本壓力雖較前5個(gè)月有所緩和，但部分企業(yè)表示盈利依然面臨挑戰(zhàn)。近期市場(chǎng)來(lái)看，買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)進(jìn)口原油油種升貼水的博弈延續(xù)，煉廠(chǎng)遞盤(pán)意愿普遍下移但供應(yīng)商不愿大幅讓步。隨著5-6月獨(dú)立煉廠(chǎng)密集檢修期的逐漸結(jié)束，煉廠(chǎng)剛需采購(gòu)壓力將重新出現(xiàn)，但進(jìn)口原油成本偏高的問(wèn)題或難迅速解決。