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導(dǎo)語(yǔ)：2024年5月即將結(jié)束， 國(guó)際油價(jià)一改前4個(gè)月的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，也基本完成了對(duì)3月中旬起地緣溢價(jià)的回吐。在當(dāng)前逐漸失去地緣利好支撐的背景下，國(guó)際油價(jià)在6月能否重回強(qiáng)勢(shì)，歷史上的6月又表現(xiàn)如何呢？

1、1-5月國(guó)際油價(jià)總體趨漲，高位運(yùn)行特征一直延續(xù)

來(lái)源：隆眾資訊

可以看出雖然5月國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)回落，但1-5月 國(guó)際原油價(jià)格總體趨漲，均價(jià)較去年同期上漲2.78%。2月中旬開始布倫特便站穩(wěn)80美元關(guān)口，屬于典型的高油價(jià)特征，并在4月5日創(chuàng)下91.17美元/桶的年內(nèi)最高點(diǎn)。目前布倫特點(diǎn)位在82美元/桶附近，已經(jīng)跌回3月中旬地緣因素發(fā)酵之前的水平，但仍屬高位區(qū)間。

2、歷史年份來(lái)看6月漲勢(shì)略占上風(fēng)，但下跌年份多缺失OPEC減產(chǎn)氛圍

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從歷年6月的 原油價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，刨除遭遇新冠疫情黑天鵝事件的2020年后，可以看到歷史的6月漲勢(shì)略占上風(fēng)。不過(guò)下跌年份來(lái)看、除2019年受重大利空事件影響外，多具備一個(gè)明顯的共同點(diǎn)，即這些年份均缺乏OPEC減產(chǎn)政策的保護(hù)，導(dǎo)致價(jià)格跌幅最終擴(kuò)大。

3、OPEC產(chǎn)出政策和美國(guó)傳統(tǒng)旺季是關(guān)鍵詞，近三年6月均是漲勢(shì)主導(dǎo)

表1 2013-2023年6月國(guó)際原油市場(chǎng)核心影響因素一覽

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從過(guò)去10年6月的表現(xiàn)來(lái)看，如果排除掉地緣和突發(fā)類事件，依然可能在今年6月重演的因素有以下兩個(gè)：即OPEC減產(chǎn)和美國(guó)原油去庫(kù)。6月1日OPEC+將召開新一屆會(huì)議，目前來(lái)看延期現(xiàn)有減產(chǎn)規(guī)模是大概率事件，也將給油價(jià)帶來(lái)新的利好支撐。而今日是美國(guó)陣亡將士紀(jì)念日假期、即為美國(guó)傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季的開啟標(biāo)志，從歷年來(lái)看6月去庫(kù)趨勢(shì)均較為明顯（見下圖），也將帶來(lái)季節(jié)性利好的釋放。

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綜上所述，可以看到歷年6月的國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)略占上風(fēng)，尤其是最近幾年都是漲勢(shì)主導(dǎo)，在OPEC+可能延期減產(chǎn)和美國(guó)夏季消費(fèi)高峰將至的時(shí)刻，利好支撐依然具備，今年6月回升空間依然可期。